Вырастет ли оптовая цена электроэнергии в PJM больше чем на 25% за год в 2027 или 2028 году и будут ли заморожены три и более гигаваттных дата-центра в США из-за электроэнергии?

Обновлено:

Исходы

Исходная оценка

За десять лет оптовая цена PJM прибавляла больше 25% за год трижды, и из девяти окон в два соседних года такой рост был в четырёх; после резких скачков она часто падала: в 2023 году минус 61%. Значит, рост больше 25% в 2027 или 2028 году возможен, но не основной исход, тем более после дорогого 2026 года. Заморозка трёх гигантских проектов из-за электроэнергии за два года при очередях на подключение в годы правдоподобна: шансы примерно равны. Поэтому начинаем с самого вероятного исхода «цена не вырастет так сильно, заморозок меньше трёх» и близкого к нему варианта с заморозками.

Последние данные

Оптовая цена электроэнергии в PJM, сети от Вирджинии до Иллинойса, за первое полугодие 2026 года выросла на 40,2%, до 72,54 $ за МВт·ч. Это уже второй год скачка, после 50,4% в 2025 году. Мы теперь ждём нового роста больше чем на 25% за год в 2027 или 2028 году с вероятностью 31%, а заморозку минимум трёх гигаваттных дата-центров из-за электроэнергии с вероятностью 55%: сама высокая база и прогноз Минэнерго делают очередной ценовой скачок менее вероятным, а очереди на подключение реальны при любой цене.

Что за этим стоит

Цена часа и дефицит мощности — разные вещи, и заголовки их смешивают. Цена часа прежде всего следует за газом и погодой: рост 2021–2022 годов случился ещё до бума дата-центров, а затем цена рухнула на 61%. Монитор рынка раскладывает и нынешний рост: 45,3% полугодового прироста дал штрафной коэффициент за ограничения передачи, 34,9% топливо.

Дата-центры монитор называет главной причиной другого: дефицита на рынке мощности, где сеть платит за готовность. Поэтому прямая связь «новый дата-центр — скачок оптовой цены» слабее, чем кажется, хотя и не нулевая. Ограничения передачи в том числе и есть след новой нагрузки.

Заморозка идёт другим путём. Подключение 100 МВт в Северной Вирджинии занимает около семи лет, и компании ставят собственные турбины, чтобы не ждать. Проект останавливается не потому, что час дорог, а потому, что тока нет вообще.

Прогнозы организаций

Минэнерго США в октябре ждало на узле PJM West 84,95 $ в 2026 году, на 41% больше 2025-го, и 79,03 $ в 2027-м, на 7% меньше. Причина снижения простая: прогноз исходит из обычной зимы после шторма Fern. Прогноз на 2028 год появится в январе. Такие прогнозы хорошо ловят базу и плохо ловят шторма: скачок первого квартала 2026 года заранее никто не закладывает.

Наша оценка

Самый вероятный по отдельности исход — заморозка без ценового скачка, 37%. Рядом с ним — ни того ни другого, 32%. Оба условия вместе — 19%, только цена — 12%. Заметим: отличаются они прежде всего по заморозке, у которой нет публичного ряда.

Что это изменит

Если цена снова подскочит. Платят домохозяйства и промышленность в 13 штатах, с задержкой через тарифы, а выигрывают владельцы атомных и газовых станций. Давление на инфляцию и на законы, защищающие от счетов за дата-центры, усилится.

Если заморожено от трёх проектов. Гигаваттные планы становятся условными: выигрывают те, у кого уже есть подключение или своя генерация, теряют неооблака с кредитом под будущие мощности. Поддержка малых реакторов и лицензий получит новый довод.

Если ни то ни другое. Сеть справляется или нагрузка строится медленнее. Тема счетов остаётся политической, но без нового доказательства.

Как мы считаем

Ценовая часть начинается с простого счёта: за десять лет порог превышен в трёх, а из девяти окон в два соседних года такой рост был в четырёх. Отсюда 40%. Заморозка прямого ряда не имеет, поэтому начальная оценка 50% примерная: она опирается на число мегапроектов и длину очередей. Цена и заморозка связаны слабо положительно.

Первое место здесь хрупкое. Без данных монитора о дефиците или без примеров с очередями на сеть на первое место выходит «ни то ни другое», как и если ослабить все факты вдвое. Поэтому твёрже то, что сказано по отдельности: цена скорее нет, заморозка немного скорее да.

Следующие релизы

Отчёт монитора за девять месяцев 2026 года должен выйти в ноябре, а годовой в марте 2027-го. Он задаст базу, к которой считается порог. В январе 2027 года Минэнерго впервые покажет 2028 год. Август 2027 года: полугодовой отчёт и первый прямой ответ по цене.

Риски

Погода и газ. Холодная зима 2028 года способна дать порог сама, без всякой связи с дата-центрами, и критерий такого различия не делает.

Экспорт СПГ. Перебои на Ближнем Востоке поднимают мировую цену газа; цена в США реагирует слабее, но канал есть.

Определение заморозки. Компании редко говорят об электроэнергии как о причине отмены: чаще о «пересмотре планов». Если они будут молчать, настоящая заморозка не попадёт в счёт, и наша оценка окажется завышенной.

Запреты. Мораторий заменяет остановку из-за энергии и не считается. Рост политического сопротивления поэтому снижает, а не поднимает шансы этого исхода.

Источники